“إن الفكرة المضللة حول قيمة المساهمين يمكن أن تدمر أفضل ما تفعله الشركات”

دمنذ ما يقرب من نصف قرن من الزمان، كان تعظيم قيمة المساهمين هو الهدف الشامل لحوكمة الشركات، وخاصة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. مع ذلك، يمكن أن يتحول المد بالنسبة لشركة بوينغ… كان ينبغي أن تكون حوادث تحطم طراز Boeing 737 MAX في عامي 2018 و2019، والتي أودت بحياة 350 شخصًا، قد دقّت ناقوس الخطر.

ومع ذلك، فقط بعد انفجار باب جانبي على متن رحلة جوية أخيرة في الولايات المتحدة، أصبحت المشكلة الأساسية في الطريقة التي تدار بها شركة بوينج واضحة للجميع. ومنذ ذلك الحين، اشترطت شركة إيركاب – أكبر شركة لتأجير الطائرات في العالم وعميل رئيسي لشركة بوينج – تحقيق الأهداف المالية “اجلس في المقعد الخلفي”، حتى تتمكن الشركة من التركيز بنسبة 100٪ “”معايير الجودة والسلامة””.

وتطالب طيران الإمارات، وهي أحد العملاء أيضاً، بأن يكون الرئيس التنفيذي القادم للشركة مهندساً. أخيرًا، تطالب أكبر نقابة لشركة بوينغ، وهي الرابطة الدولية للميكانيكيين في المنطقة 751، بمقعد في مجلس الإدارة من أجل “أنقذوا هذه الشركة من نفسها”.

لسنوات عديدة، كانت المحاكم وخبراء الاقتصاد على حد سواء ينظرون إلى قيمة المساهمين باعتبارها الطريق إلى الإدارة الفعّالة، وكأن التركيز على هذا الهدف الوحيد وإخضاع الشركة لانضباط السوق من شأنه أن يضمن بشكل منهجي أفضل أداء.

مهمة معقدة للغاية

ومع ذلك، فإن إدارة الأعمال مهمة معقدة للغاية بحيث لا يمكن الاسترشاد بها فقط بسعر السهم. في كل يوم، يجب على قادة الأعمال اتخاذ قرارات صعبة حول كيفية الموازنة بحكمة بين الأهداف المالية وجودة المنتج وسلامته، وظروف العمل، والأثر البيئي، والمزيد.

إن إعطاء الأولوية لقيمة المساهمين يحول الشركات إلى أجهزة صراف آلي. وإذا كان مديروها قد اعتمدوا هذا المفهوم، فإن ذلك يعني المشاركة في احتفالات مربحة للمساهمين، من خلال خيارات الأسهم والمكافآت الأخرى. وغالباً ما تكون قنوات السيولة هذه غير متوافقة مع الأداء الفعلي للأعمال. إذا كانوا كذلك، فكيف يمكن للرئيس التنفيذي لشركة بوينغ أن يفعل ذلك (ديف كالهون) هل كان بإمكانه المغادرة مع زيادة في الراتب بنسبة 45% بعد أن تسبب في الكثير من الضرر للشركة؟

لم يكن هذا الوضع موجودا دائما في تاريخ الرأسمالية، بل على العكس من ذلك. في بداية القرن السابع عشر^ه القرن، الابتكار القانوني، “قفل رأس المال” (قفل رأس المال)، خلقت أساسًا للشركات لجمع رأس المال للاستثمارات واسعة النطاق، مما حرم المستثمرين من فرصة سحب أموالهم. وفي ظل هذه القاعدة الأكثر استقرارا، تمكنت الشركات من اقتراض المزيد، وأصبحت سوق الأوراق المالية أكثر سيولة، لأن المستثمرين الجدد لم يضطروا إلى الخوف من انسحاب المستثمرين القدامى.

لديك 50.5% من هذه المقالة لقراءتها. والباقي محجوز للمشتركين.