افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو رئيس كلية كوينز، كامبريدج، ومستشار لشركتي أليانز وجراميرسي
يبدو أن خبراء الأمن القومي والمتداولين في الأسواق المالية يختلفون حول ما سيتبع التصعيد الأخير للتوترات بين إيران وإسرائيل. إن التساؤل حول من يتبين أنه على حق سوف يخلف عواقب وخيمة، ليس فقط على الشرق الأوسط غير المستقر بالفعل، بل وأيضاً على رفاهية الاقتصاد العالمي واستقرار نظامه المالي.
كثيراً ما ظهرت فكرة “الشرق الأوسط الجديد” في توصيف معسكر الأمن القومي لما حدث في أعقاب الهجوم الذي شنته إسرائيل على القنصلية الإيرانية في سوريا في بداية هذا الشهر.
على وجه التحديد، تم تجاوز خطوط متعددة من قبل كلا الطرفين. ولأول مرة في التاريخ، هاجم البلدان بعضهما البعض بشكل مباشر وليس من خلال استخدام الوكلاء والأهداف في بلدان ثالثة. وجهت إيران عددا كبيرا من الصواريخ والطائرات بدون طيار نحو إسرائيل، ردا على الهجوم الإسرائيلي في دمشق الذي أسفر عن مقتل عدد من كبار المسؤولين الإيرانيين. وجاء الرد الإسرائيلي يوم الجمعة في أعقاب تحذير صريح من وزير الخارجية الإيراني بأن إيران سترد فوراً في حالة تعرضها لهجوم مباشر.
وعلى الرغم من كل هذا، فإن رد فعل الأسواق كان هادئاً ومحتوياً نسبياً. وبدلاً من تسعير العواقب السوقية المترتبة على التصعيد الدائم في التهديدات الجيوسياسية والمخاطر المتزايدة المتمثلة في ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير لفترة طويلة، سارع المتداولون إلى تلاشي التحركات الأولية في العديد من أسعار الأصول.
ويشمل ذلك النفط، وهو السعر الدولي الأكثر حساسية على الإطلاق، والذي هو اليوم أقل بكثير من حيث أغلق قبل أن ترد إيران لأول مرة على الهجوم على القنصلية الإسرائيلية. وقد فشلت هذه الأسعار أيضًا في الحفاظ على حركتها الأولية الصاعدة بناءً على آخر أخبار الرد الإسرائيلي.
هذا التناقض في وجهات نظر السوق مقابل آراء الخبراء يمكن أن يكون له عواقب تتجاوز بكثير الاستقرار الإقليمي. ويتعلق الأمر بشكل مباشر بأربعة مواضيع حددها صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع باعتبارها مهمة للرفاهية الاقتصادية العالمية والاستقرار المالي: النمو غير الكافي، والتضخم الثابت، والافتقار إلى مرونة السياسات، والضغوط المرتبطة بزيادة التباين الدولي في النتائج الاقتصادية ووضع السياسات.
وفي حين أن الاقتصاد العالمي قادر على التعامل مع الصدمات المؤقتة، فإنه بالفعل هش للغاية بحيث لا يستطيع التعامل مع صدمة اقتصادية جديدة كبيرة. وعلى وجه التحديد، فإن جولة أخرى من التصعيد العسكري بين إيران وإسرائيل من شأنها أن تقوض النمو العالمي المنخفض والهش بالفعل، وتدفع تضخم السلع إلى الارتفاع في وقت لا يزال فيه تضخم الخدمات مرتفعاً للغاية، وتفرض مطالب على السلطات المالية والنقدية التي استنفدت بالفعل الكثير. لمرونتها السياسية ولديها مساحة عمل محدودة.
ومن ناحية أخرى، فإن توزيع هذه الصدمة التضخمية المصحوبة بالركود من شأنه أن يؤدي إلى تضخيم الاختلافات الاقتصادية والمالية التي تفرض بالفعل بعض الضغوط على النظام العالمي.
فأولا، سوف يتضرر اثنان من المحركات المحتملة للنمو العالمي ــ الاقتصاد الصيني والأوروبي المجهد بالفعل ــ بشدة نسبيا نظرا لاعتمادهما الكبير على الطاقة المستوردة.
وثانيا، قد يثبت التضخم في الولايات المتحدة أنه أكثر عنادا في وقت حيث كان التقدم المحرز في خفض ضغوط الأسعار مخيبا للآمال بالفعل هذا العام، وبالتالي يعمل كمضاد أكبر لتخفيضات أسعار الفائدة المبكرة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ثالثاً، سوف يحصل الدولار القوي على المزيد من الارتفاع في قيمته، وهو ما من شأنه أن يقوض التجارة والوساطة المالية.
وأخيرا، مع تدهور الأوضاع الاقتصادية والجيوسياسية، فإن علاوات المخاطر سوف ترتفع. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض عما كان يمكن أن يكون سائدا لولا ذلك.
وتكتسب مثل هذه الاعتبارات أهمية أكبر عندما نأخذ في الاعتبار ما لم يحدث في المواجهة الأخيرة بين إيران وإسرائيل.
وسواء كان ذلك عن قصد أو غير ذلك، لم يلحق أي من الطرفين أضرارا بشرية ومادية كبيرة بالآخر. كما أن إيران لم تنشر ماديًا وكلائها الإقليميين فيما كان من الممكن بسهولة أن يكون هجومًا أكثر شمولاً على إسرائيل. وفي الوقت نفسه، لم تلاحق إسرائيل المواقع النووية الإيرانية في ردها. كما أنها لم تستسلم للضغوط من أقرب حلفائها، وأبرزها الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، من أجل درجة أكبر من ضبط النفس ووقف التصعيد.
كل هذا يشير إلى تحول كبير في الديناميكية بين هذين البلدين، والأهم من ذلك، أن هذا قد تغير من اختلال توازن مستقر نسبيا، حيث يمتنع كل طرف عن شن هجمات مباشرة، إلى اختلال توازن غير مستقر وغير قابل للتنبؤ به، حيث تم وضع سوابق خطيرة. وكل جانب لديه المزيد من الأسباب لتصعيد التوترات بشكل أكبر.
وعند مقارنة ردود أفعال الأسواق مع آراء معظم خبراء الأمن القومي، أتذكر قصة الضفدع في الماء المغلي.
ليس هناك شك في أن الجولة الأخيرة من الأعمال العدائية بين إيران وإسرائيل قد تجاوزت العديد من الخطوط وأدت إلى رفع درجة الحرارة الجيوسياسية في المنطقة بشكل دائم. ومع ذلك، تبدو الأسواق حريصة على تنحية هذا الأمر جانبا، مع شعورها بالارتياح إزاء حقيقة مفادها أننا لم نصل بعد إلى نقطة الغليان المتمثلة في وقوع خسائر بشرية كبيرة وأضرار مادية كبيرة في هذه الجولات الانتقامية ــ وهي النقطة التي قد تؤدي إلى اضطرابات اقتصادية ومالية كبيرة. ولأن هذه المنطقة عُرضة لأخطاء الحكم، وعدم الفهم الكافي للخصوم، وحوادث التنفيذ، فقد يتبين أن رد الفعل المفرط في الرضا عن النفس.
